当天上午一开盘，以中经开为首的多头便发动猛攻，十分钟内将327国债的价格拉升至150元上方。管金生被逼上了绝路，因为国债每上涨1元，万国就要赔进去十几亿。他不甘心失败，迅速组织起反击，但怎奈市场做多情绪高涨，管金生的努力功亏一篑。到中午收盘时，国债价格稳稳站在151元上方。这意味着，一旦到期交割，万国将巨亏60亿，而当时它的资产不过14亿，利润只有5.5亿。
管金生坐不住了，他心急如焚地赶往上交所，找到尉文渊，一连提出了三个请求：
第一，能不能增加点持仓量？
第二，能不能发个公告，说上交所还没接到财政部的贴息通知？
第三，能不能把交易停下来？
尉文渊知道，管金生敢提这样的要求，说明万国已陷入绝境。但他还是一口回拒了，毕竟这对上交所来讲是不能承受之重。管金生带着极度的失望离开了上交所。下午，当他回到公司时，盘面没有丝毫好转，甚至连昔日友军辽国发也突然倒戈，反手做多。万国危在旦夕！
眼看离收盘时间越来越近，管金生和他的同事很清楚，再不想办法抑制价格上涨，万国只有破产清算一条道。这是生性高傲的管金生万万不能接受的，他不能看着自己一手创办的王牌毁于一旦。最终，他决定拼死一搏。下午4点22分13秒，万国的反击开始了。在不到八分钟的时间里，管金生连续抛出数十万口的卖单，将价格打压到148元，最后一刻，更是以730万口的超级大卖单，将其直接向下轰杀至147.40元。
这笔卖单的“总价值”几乎相当于1994年中国GDP的三分之一！如果以这一价格成交，万国将从巨亏60亿变成净赚42亿。当然，这也意味着，当天买入的多头将全线爆仓。所有人都被眼前的一幕惊呆了，不敢相信自己的眼睛，有人狂喜，有人暴怒，还有人绝望到手脚冰凉、长声哀叹。收盘后，举报信像雪片一般涌向上交所。
正在交易大厅陪客人参观的尉文渊，迅速返回岗位，调查幕后的“黑手”。在得知抛单来自万国后，他火冒三丈地打电话给管金生，让他立刻到上交所来一趟。
下午五点，管金生赶到上交所。一场火星撞地球般的争吵发生了。尉文渊不明白，中午明明已经和老管谈妥，对方答应去筹措保证金，为何下午却闹成了这样。而管金生同样不理解，小尉为何对自己的请求无动于衷。
经过反复的争吵、权衡，尉文渊最后决定，取消当天收盘前八分钟的交易。当手下将打印好的公告递给尉文渊时，他嘱咐对方先别忙着发，自己一个人跑到二楼贵宾室坐了整整一个小时。那一刻，尉文渊感到极度的痛苦和无助。
当晚11点，中央电视台向全国发出新闻公告：下午4点22分13秒后的成交无效，此前最后一笔交易的151.30元为当日收盘价。这就是震惊中外的327国债事件。327国债事件彻底改变了很多人的命运，有人因此一夜暴富，有人因此倾家荡产，还有人因此丢官弃爵。
在这起事件发生前一个月，一个叫里森的交易员，因为看好日本股市，在未经授权的情况下，大量购进期货合约，最终因为判断失误，导致巴林银行倒闭。管金生听闻这件事后，对另一位证券大佬阚治东说：“中国要发生那么大的事件，大概要等十年以后吧。”但他做梦也没想到，自己话音刚落，就亲手导演了一场中国版的巴林事件，而且其震级丝毫不逊于前者。
327国债事件发生第二天，万国证券遭到挤兑，随后被申银证券合并。管金生本人因为涉嫌经济犯罪，被判入狱17年，不过罪名却是贪污、挪X用X公X款。上交所总经理尉文渊也因为在327国债事件中监管不力，被免去职务，离开了证券界。管金生和尉文渊只是这起事件中倒下的两个重量级人物，还有无数投资者因为判断错方向，一夜之间倾家荡产。
其中一个叫陈万宁的交易员，在这次事件中也是爆仓，背负亏损7000万的业绩，黯然离开证券市场，之后他以宁财神为笔名，写出了家喻
户晓的《武林外传》。还上了非诚勿扰，这一个个爆仓的大神们离开了证券结以后，都发挥出了惊人的水平。
当然，在一个对赌交易中，有输家就有赢家。其中，除多头主力中经开以外，最大的赢家要数魏东、袁宝璟和刘汉。这几个人在327国债事件中积累起巨富，并在日后爆发出惊人的能量。
327国债事件也改写了上交所的历史。5月17日，证监会以条件不成熟为由，暂停了国债期货的交易。这一停就是18年，直到2013年才得以恢复。证监会所说的条件不成熟，主要表现在限仓和保证金制度上的漏洞。当时，交易所规定保证金为2.5%，机构限仓40万口。但具体执行时，这些规定都成了摆设，以致多空双方在交易中可以无穷下单豪赌。
事实上，不管中经开还是万国，都曾抛出过百万级的单子。而且，中经开违规在先，管金生曾以此为由，要求尉文渊暂停交易，结果被拒了。咽不下这口气的管金生决定“以违规对抗违规”，这才有了后来的730万口超级巨单。事后，管金生曾说，他压根没想到，尉文渊敢冒天下之大不违，取消那几笔交易。
管金生的失败，从客观上来讲，是因为选错了对手。中经开全名中国经济开发信托投资公司，是财政部下属的独资公司，而财政部是国债的发行人，决定着国债的保值补贴率。因此，有消息称，中经开提前得到了消息，知道财政部将上调保值补贴率，所以才敢大幅逼空。（多年之后，看报纸，才知道，魏东的父亲就是当时中央财经学院的顶级教授，并且被财政部聘请为当时中国仅有的 5大智囊之一，就在多空大战前2夜，魏东在父亲的办公室里看到了中央财政部的红头文件，当时正在讨论，并且定性，还没正式公告和推出，所以，魏东提前2天得知了国家领导人级的商业机密和中央红头文件，所以，管金生这一仗并不完全死在自己的性格上，因为2个人的消息完全不对称，一个远在上海，北京没人，一个父亲就是编写中国经济走势的人。同样搞笑的是，若干年以后，魏东的涌金系集团被查，魏东“被”跳楼自杀，坊间传闻就是因为他与中央上头的红色派系走的太紧，为了闭上嘴巴，才被“跳楼自杀”。真是成也萧何，败也萧何！）
事实上，中经开背后不仅站着财政部，还有当时如入中天的中财系。这个以中央财政大学为核心的关系网，集聚着一大批金融人才和政府官员。多年以后，有记者问管金生：当时有没有想过，主动认输，接受失败，这样哪怕万国巨亏，也可能得以保存下来？管金生不假思索地答道：没想过，那不符合我的个性。
管金生的个性是什么呢？用他最喜欢的一句话可以总结：战士一旦上了战场，逃跑只能朝着枪林弹雨的方向逃跑！这句话是两百年前拿破仑留下的。
1995年5月，管金生在海南被捕。两年后，被判处17年有期徒刑。自此，管金生远离喧嚣的股市，过上了清净的生活。他的牢房位于上海市提
篮桥，那里关押着很多因经济犯罪被捕的人。后来，另一位证券大佬阚治东入狱，看到里面许多的同行时，不禁感叹：这里可以开一家证券公司了。
在管金生入狱期间，327国债事件的四大赢家在各自领域创出了大业。魏东创建了涌金系，控股九芝堂、国金证券等上市公司；然而十几年后，这些人的命运全部发生了逆转。魏东在接受调查后，跳楼自杀。
在2015年7月的一个论坛上，管金生检讨了自己当年的错误。他说：“我这一生吃亏，吃很大的亏，就是没有放下自己内心的骄傲和清高，我如果当初可以克服自我，做自己不愿意做的事情……说不定真的能改变现实，能够扭转乾坤。”
是的，每个人失败之后，都可以时候诸葛，如此这般的说；如果XXX。
但是，这个世界上，怎么可能有后悔药呢？如果这个世界上真的有后悔药，那么，卖后悔要的这个公司，肯定是这个世界上，销售业绩最好的上市公司，其股票也是最坚挺的。
呼延风曾经也想过，如果2007年南方航空的认沽权证在一周之内翻了13倍，如果能在那个时候翻13倍就好了，这个世界上，干啥都没股票来的快！如果能有如果出现的话，一年翻一万倍，那都是毛毛雨啊！可惜！！！！